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起头：华泰证券询查所
两会延续稳中求进定调，内需成为对冲外部不坚信性的中枢抓手，战略派头积极提振阛阓热诚。好意思国处事等数据偏弱股东近期国际流动性旯旮宽松，为港股带来阶段性顺风，但中期仍需温雅好意思国通胀隐忧及债务上限博弈对流动性进一步宽松的制约。资金面上，被迫型外资加快流入港股，南向资金流入态势庞大。筹商到国内经济企稳态势暴露，AI欺诈加快落地逻辑不改，科技龙头财报推崇仍强等身分，短期视角对港股不宜悲不雅，中遥远仍鉴定看好中国钞票重估行情演绎。成立上，提出保管哑铃策略，温雅科技重估（互联网/硬件）、新糜掷、革新药及高股息中兼具攻守属性的通讯等板块。
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两会定调延续稳中求进，战略派头提振阛阓热诚
两会延续了旧年中央经济使命会议“稳中求进”的总体基调，具体而言有以下亮点：1）稳增长，如财政战略方面，一般群众预算赤字领域为5.66万亿元，对应狭义赤字率4%，均为历史新高；2）促糜掷，扩大内需遑急性权贵提高，糜掷补贴和范围进一步扩大，促糜掷或为本年宏不雅战略层濒临抗外需不坚信性的遑急抓手；3）提质地，产业战略方面强调因地制宜发展新质分娩力，首提具身智能、6G等，充分招供民营经济的革新活力，同期下调单元国内分娩总值能耗贪图。两会的积极定调提振了阛阓热诚，3月5日今日恒指收涨2.8%后延续强势推崇，糜掷等板块涨幅居前。
多身分股东国际流动性旯旮宽松，港股或迎阶段“顺风”
好意思国2月非农新增15.1万东谈主，略不足预期的16万东谈主，悠闲率4.1%，略高于前值和预期的4.0%。好意思处事数据与PMI等数据回落酿成互相印证，使得近期国际流动性在基本面数据旯旮走弱、阛阓担忧关税株连好意思国经济并质疑好意思元避险技巧等概括影响下出现“钟摆宽松”。短期来看，若好意思经济走弱获得财报等数据进一步考据，国际流动性或延续宽松趋势，为港股提供阶段性“顺风”。但需贯注的是，关税落地带来的好意思国通胀反弹预期、好意思国债务上限博弈等或制约中期视角巧妙动性宽松的线性外推，后续需密切温雅估计旯旮变化，如本周三将公布的2月好意思国CPI等数据。
被迫型外资流入加快，南向资金流入连接性强
外资方面，末端上周三EPFR口径下外资净流入港好意思中资股8.4亿好意思元。主动型外资流出2.5亿好意思元，领域较前一周（2.2亿好意思元）略有扩大。结构上，聚焦于全球成立的主动外资对中国钞票有一定回流，投资于亚洲除日本阛阓的主动型外资转为流出；被迫型外资上周净流入10.9亿好意思元，领域较前一周（8.9亿好意思元）扩大。南向资金方面，上周南向资金净流入近356亿港元；末端周三，南向资金主要流入商贸零卖（阿里巴巴）、传媒（腾讯）及汽车（比亚迪）板块，流出非银金融（港交所）。沽空方面，曩昔一周恒指沽空占比12.1%与前一周持平。
成立：短期不悲不雅，中遥远鉴定看好
往前看，本轮钞票重估行情基石逻辑尚未发生振荡，筹商到：1）国内经济企稳态势暴露，宏不雅数据仍有韧性；2）国内AI等领域欺诈落地的逻辑坚信性仍强，产业发展趋势仍连接；3）龙头科技股财报全体仍较强等，短期视角对港股不悲不雅，中遥远仍鉴定看好中国钞票重估行情演绎。结构上保管哑铃成立想路：1）成立港股互联网与科技硬件标的，把捏中国科技股价值重估契机；2）成立受益于糜掷刺激战略落地、延续春节糜掷数据回暖的新糜掷标的；3）温雅有望受益于AI发展、且自己具备景气或战略催化的港股革新药；4）盈利预期相对庄重的红利标的，或仍可手脚底仓成立遴选。
风险教导：地缘不坚信性，好意思国优先投资战略，科技板块拥堵度。
正文
港股动态估值追踪
MSCI 中国指数与境外中资股盈利预期变化追踪
港股四类资金动态追踪
外资：主动外资净流出领域略有扩大，被迫外资净流入大幅抬升
南向连接流入港股
空头：恒指沽空占比保管在历史可比区间中性水位
回购：上周港股回购金额有所下跌
风险教导
战略落地及扩充力度不足预期：若国内战略落地和扩充力度最终不足阛阓预期，则或影响而后阛阓行情走势与咱们的不雅点有所互异。
风险偏好下行幅度超预期：若由于阛阓短期热诚使得阛阓最终风险偏好超预期下行，则或影响而后阛阓行情走势与咱们的不雅点有所互异。
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背负剪辑：王若云